投资理财早知道篇五十四：医疗跌惨了，成下一个中概互联？

作者：思哲与创富

医疗莫名其妙就崩盘了，我的港股医药一天暴跌了4.7%，打开一看已浮亏7.5%，按照-5%抄我老底的标准，终于多了一个标的兄弟们…

(资料图片仅供参考)

我自己也操作了一下，把中概换了0.5%给港股医药，港股医药仓位不高，现在只有6.5%，计划继续慢慢抄，每跌5%换一笔，上限给到10%的仓位。

有一说一之前的一个决策，年初把美股医药和港股医药调到7：3还是挺救命的，国内的医药不是ICU就是DSCIO，确实政策风险太大。

那问题来了，为啥医疗跌，你们都清楚，医疗防腐今天进一步发酵…

就说最近几个事吧，一个医疗仪器，卖给医院3520万，去掉1500万底价，院长收回扣2000万，然后代理商就赚20万，这种事就离谱。

前段时间还有个更夸张，某医院被带走的介入导管室主任，被号称是北京医生圈子的首富，医院做4万台支架手术，有人粗算他拿了12亿左右回扣。常常是周一刚从外地参会回来，周五又被药代拉去高尔夫，手机一年换好几部，家人长居国外…

背后受害者是谁，其实还是老百姓，因为钱来自国家医保资金和政府预算，而国家资金来自于医保费和税收，这些公立医院吃了一半的回扣，等于是私吞老百姓救命的血汗钱。

所以哪怕医药基金短期跌点我也不太在乎，反腐是个长期好事，鼓励药企真正回归产品导向，释放药企创新力，也改善了经济，必须双手支持。

如果因为几个上市公司因反腐业务受影响，买了医药基金导致被误伤，屁股也不能歪，毕竟那些行业宿便下去，新的好公司自然会业绩跑出来跟上~

至于你说医药这波有没有见底，会不会和中概互联一样，这波是医药熊市末端还是刚刚开始？我们也来简单分析分析。

一般分析一个行业是否到底，主要有几个信号。

1、首先是绝对的套牢盘

首先这波砸下来，恒生医疗从高位的回撤已经超过了丐帮，成为了新一任帮主，年内下跌超20%。

目前恒生医疗指数已创下2015年以来历史最低，所以这个板块几乎是没有盈利盘了…

这种情况下它的安全边际就会比较高，因为割肉的资金该割的都割的差不多了。

其实之前中概互联也是有一个类似的情形，就是去年10月份跌到了历史最底部，也是近10年新低的位置往下一点…

2、估值极低，接近或跌破历史底部

去年中概互联，腾讯阿里直接跌到了10PE以下，比之前的20倍PE历史底还足足便宜了50%！

虽然这波只维持了短短1个月左右的时间，但随后股价暴涨70%。

同理，中证白酒13年也是创下了历史最低估值，跌破10PE，但随后开启慢牛反弹。

而目前港股通医药呢，估值和去年10月口罩放开前的超级大底位置接近，确实是底部位置了，PB跌破2倍，和去年10月的丐帮差不多。

而同期的中概互联估值已经涨了50%，从估值层面来说，恒生医疗/港股医药的估值性价比已经不弱于中概互联。

3、极度的恐慌

左侧投资是很难精准摸底的，所以情绪也是重要参考值了。

去年10月那波，整个港股都陷入了极度恐慌的系统性风险状态，因为恒指的波动率提升到了极高的水平，那时消息面可是比现在恐怖多了…

但目前这波只是医药板块的独立熊市，而且愿意抄底的人还是挺多的，所以至少我现在认为情绪是不如当时中概悲观的。

从数据上也可以大致看出一些点来，目前全市场资金恒生医疗的抄底速度在迅速增加，从今年来份额已经从100亿份增长到了200亿份。

接着说下换手率（代表恐慌度），先看中概互联的数据，丐帮在去年10月去到了一波高峰。

我们再看恒生医疗的换手率，目前换手率其实并不高，说明市场其实不算恐慌，非常佛系，至少还没有中概这种恐慌度。

总的来说就是这么个情况，恒生医疗论估值确实已经差不多了，但情绪明显是没有到悲观的极致，如果后面还爆点大瓜出来，搞不好也会再杀一波。

国内的医药基本同理，就不重复分析了。

至于有没有到底真不好说，但我认为这个位置敢拿上三到五年应该不太有亏钱的可能性，再跌极限跌20%以内吧。

真的想完美抄底，我觉得可以资金分成4批，每跌5%入手一次，比较稳~

对了，增量资金买入也别光砸一个品种，很多人之前犯了这个毛病，把单一基金干成重仓，最后极度被动，现在其实便宜的不少，还是可以分散抄的。

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