一、行情回顾
宏观政策持续出台,利好地产,对成材需求形成强预期,但本周钢材表需下滑,形成弱现实。目前铁水产量处在下滑通道,但同比依旧在高位运行,钢厂原料低库存对双焦需求形成支撑。供给端,国内煤矿逐渐恢复,产量和开工率均有提升,进口端蒙煤供给偏强运行,同比高位。焦化厂第四轮提涨落地后,生产积极性提升,焦炭供给增加。后续需关注粗钢平控相关政策的实施力度和铁水产量的变化。
【资料图】
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
政治局会议定调后地产刺激政策频出。郑州、海南等地积极调整地产政策,有利于地产的常态化复苏,使成材需求形成强预期,也增加了钢厂对金九银十的期待,导致铁水产量居高不下,双焦的消耗量处在高位。本周铁水产量环比上涨,钢厂原料消耗增加,暴雨影响钢厂对原料的补库,目前钢厂原料库存处在同比低位,对焦炭的需求偏强。但本周成材表需下滑,下游实际需求走弱,叠加粗钢平控的政策推进,钢厂对焦炭高需求的持续性还需观望。
图 2 铁水产量
数据来源:钢联
2.2 焦炭供给
焦炭第四轮提涨落地,基于需求偏强的预期,焦化厂开工率提升,焦炭产量增加。焦炭利润一直处在零轴附近,所以生产按需进行。目前铁水产量下滑速度偏缓,需求端的高消耗为焦化厂增产提供了动力,焦炭供给稳中偏强运行。
图 3焦炭产量
数据来源:钢联
2.3 焦炭库存
本周受暴雨影响焦炭运输受阻,钢厂焦炭库存降至低位,而焦化厂本周增产累库。焦炭第四轮提涨落地后,焦化厂生产积极性较高,产量提升,本周总库存增加。后市铁水产量预期高位盘整,下滑幅度偏缓,需求短期偏强;供给端焦化厂增产,供给预期增加。库存预期从底部小幅抬升,同比或维持低位盘整。
图 4焦炭库存
数据来源:钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
煤矿利润再次走强,煤矿生产积极性偏强,关注前期停产煤矿的复产情况,国内供给预期稳中偏强运行。进口端蒙煤进口稳中有增。据钢联消息,甘其毛都口岸2023年通关过货量突破2000万吨,甘其毛都口岸通关车数持续高位,考虑到四季度雨雪天气影响,保守估计2023年全年过货量将达到3200万吨,其中煤炭进口量或将超过3000万吨,蒙煤进口呈增长趋势。澳煤进口放开后增量有限,近期价差有所扩大,进口利润提升,或小幅增加澳煤进口。俄罗斯煤炭进口高位运行,但后续增量有限。煤炭进口总体处在增长趋势。
图5原煤产量
数据来源:汾渭数据,中衍期货
3.2 焦煤库存
焦煤供给端前期受安全检查影响,近期煤矿逐渐复产,供给增加。需求偏强,焦化厂开工率提升,对焦煤需求增加,下游钢厂铁水产量高位,原料消耗量偏高,对焦煤需求形成支撑。焦煤库存本周小幅去库,短期需求偏强,随着粗钢平控政策的推荐,铁水产量预期下滑,需求有走弱预期。供给端煤矿逐渐恢复,产量预期增加,焦煤库存预期逐渐企稳。
图6精煤库存
数据来源:汾渭数据,中衍期货
四、行情展望
宏观政策的持续推出,利好地产等行业,成材需求形成强预期,但本周成材表需出现下滑,形成弱现实。随着环保限产结束本周高炉复产,铁水产量由降转增,铁水本轮下滑偏缓,高位铁水产量导致原料消耗较多,对双焦需求形成支撑。供给端,安全检查对煤矿的影响犹在,煤矿在逐渐恢复,供给呈增长趋势。焦化厂开工率提升,供给增加。地产政策和即将到来的金九银十在需求端形成支撑,不易过分看空,同时还需关注粗钢平控政策的推进,盘面预计宽幅震荡。
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平煤股份 601666 | 盘江股份 600395 | 宝泰隆 601011 | 山西焦化 600740 |
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