瑞鹄模具：制造装备订单持续增长 汽车轻量化零部件加速布局【机构研报】
2023-09-08 14:33:03 来源：东北证券
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东北证券研报表示：
事件：公司发布 2023 年半年度报告。2023 年上半年公司实现营收8.59亿元，同比+100.73%，主要原因是公司2022 年末制造装备业务在手订单较上年末增长较多，本期订单交付规模较上年同期增长明显。实现归母净利润0.90 亿元，同比+62.80%。
分业务板块来看：2023 年上半年，模检具、自动化生产线实现营收7.74亿元，同比+86.25%，毛利率21.27%，同比-3.29 个百分点；汽车零部件及配件实现营收0.75 亿元，同比+923.15%，毛利率15.49%，同比+12.98个百分点。
汽车制造装备业务在手订单持续增长。主要产品有冲压模具（覆盖件模具、高强板模具）及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV 移动机器人等。公司是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业之一。截至报告期末，公司汽车制造装备业务在手订单34.94 亿元，较上年末增长15.31%。
汽车轻量化零部件业务加速布局。主要产品有汽车冲焊零部件（高强度板及铝合金板材冲焊零部件）、铝合金精密铸造零部件（铝合金一体化压铸车身结构件、铝合金精密铸造动总零部件）等。随着汽车节能减排门槛的提高，以及新能源汽车续航里程的提升，轻量化已成为汽车未来发展重要趋势之一，而高强度板冲焊、铝合金板材冲压以及铝合金一体压铸已成为汽车轻量化的重要路径。汽车轻量化零部件业务属于汽车制造行业，其业务发展与下游客户配套车型产销量高度相关。 截至报告期末，公司轻量化零部件业务定点并批供客户3 个、定点开发中客户1 个。
盈利预测及评级：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.20 亿、3.36 亿、4.53 亿，EPS 分别为1.15 元、1.75 元、2.36 元，PE 分别为28.92 倍、18.90 倍、14.03 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：汽车市场不及预期；产品开发不及预期。