本轮13个新股分析：多家隐形冠军企业值得关注

这一批有不少隐形冠军企业，比如风电润滑的龙头、涡旋式压缩机龙头、跨境服饰电商龙头、机器视觉零部件小龙头、高温合金龙头、特种焊接龙头等，有一些还是值得看看的。

一、盘古智能（301456）

(资料图)

盘古智能是一家主要从事集中润滑系统及其核心部件研发、生产与销售的国家级高新技术企业，致力于为国内外客户提供有竞争力的设备集中润滑系统整体解决方案。公司控股股东、实际控制人为邵安仓、李玉兰夫妇。盘古智能专注于“专精特新”之路,打破国外垄断,产品在行业内鼎鼎有名,尤其在风电领域,占国内风机集中润滑系统市场份额50%以上,连续多年排名行业第一。风电润滑隐形冠军公司，风电高速增长带来了公司业绩的快速增长，但20年抢装潮过去后，业绩开始下滑，并且公司应收款增速非常快，现金流完全没有匹配净利润，不关注了。

二、英华特（301272）

英华特专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。公司目前主要产品为“英华特INVOTECH”涡旋压缩机，涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。涡旋式压缩机，下游主要是制造业、空调等行业，业绩还行，22年增长有所加快（毛利率21年较低，22年提升明显），细分行业小龙头，市占率较高。不过行业技术门槛不高，公司研发实力很一般，整体毛利率不高，估值不高的话，可以稍微看看。

三、誉辰智能（688638）

深圳市誉辰智能装备股份有限公司主营业务为非标自动化智能装配设备、测试设备的研发、生产和销售。誉辰智能主要产品为锂离子电池智能制造装备与消费电子类智能制造设备，可广泛运用于新能源、汽车电子、消费电子等多领域产品的智能生产制造，是实现生产自动化、智能化和高效化的关键装备。锂电池中游设备公司，业绩这几年快速增长，收入非常依赖宁德时代，但利润增长速度非常慢，主要是行业太热门，竞争者众多，公司毛利率快速下滑，今年内卷再度加剧，上下游均出现产能过剩，公司利润增速进一步放缓，明年如果电动车增速见顶，公司业绩很可能出现下滑。

四、信音电子（301329）

信音电子(中国)股份有限公司主营业务为连接器的研发、生产和销售，连接器是一种借助电信号和机械运动使电路接通、断开或转换的功能组件，用作系统内的电信号连接，是构成电路系统必需的基础组件之一，信音电子的连接器产品主要应用于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。电池类功能性器件业务方面，公司聚焦于消费电子电池和新能源动力电池两大细分领域，产品广泛应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品和新能源汽车的电池电芯及电池包；结构类功能性器件业务方面，公司专注于笔记本电脑结构件模组领域；光学类功能性器件业务方面，公司产品主要为扩散片、防爆膜、遮光胶带等，广泛应用于显示屏、防护玻璃等光学类零组件。消费电子连接器公司，技术门槛一般，行业竞争激烈，公司没看出优势在哪里，还有一大堆问题，关联交易很高，业绩在22年出现明显下滑，23年依然没有起色，消费电子不景气的情况估计还要持续一段时间，这公司也毫无亮点，不关注了。

五、昊帆生物（301393）

昊帆生物专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，目前已形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。前身昊帆有限成立于2003年12月，由朱勇、吴为忠共同出资设立。昊帆生物多肽合成试剂包括RPS-1250、RPS-1251两种，RPS-1251的毛利率高于RPS-1250，二者主要应用于多肽药物和小分子化学药物的合成。多肽辅药，主要是给CXO和一些试剂、高校科研机构提供试剂，和此前我们股池的BBI有些类似，但注意到公司核心产品都是委外，自有产品很少（21年只占6%），研发投入非常低，这就有点像皮包公司了，虽然公司业绩稳步增长，但这主要得益于下游CRO企业业绩的稳定增长，下游CXO业绩增速要比他快得多了，长期看似乎没有太大价值，还不如关注CXO企业。

六、赛维时代（301381）

赛维时代的前身为深圳市哲果服饰有限公司，创立于2012年5月，主营跨境电商业务，主要在亚马逊、eBay等国际电商平台进行服饰、娱乐、家居等百货产品的销售。陈文平通过君腾投资、福建赛道和君辉投资等持股平台间接控制公司约57.72%股份，为公司实际控制人。跨境服装电商公司，严重依赖亚马逊平台，风险很大，海外需求不稳定，平台政策变化导致公司业绩大幅下滑，并且注意到公司存货计提比例在21年突然大幅减少，很可能是为了上市做业绩，不关注了。

七、智迪科技（301503）

智迪科技专注于计算机外设领域，主要从事键盘、鼠标等计算机外设产品的 研发、生产及销售。ODM业务为主，外销收入占到智迪科技的77.90%。公司主要客户为国际知名计算机制造商和计算机外设品牌商，产品应用于电竞游戏、商务办公等场景。鼠标键盘代工企业，21年吃了疫情红利PC销售大增导致公司收入大增，但由于成本大增，导致利润反而下滑，22年收入下滑，利润反而有所回升，整体看PC行业顶峰已经过去，公司产品也都是低毛利率没有什么技术门槛的代工产品，不值得关注。

八、埃科光电（688610）

埃科光电是专业从事工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售的国家高新技术企业，是我国机器视觉领域自主研发创新国产品牌的先锋企业。公司的主要产品包括作为工业机器视觉核心部件的工业相机及图像采集卡两大品类，其中工业相机以高速或高分辨率产品为主，图像采集卡以兼容Camera Link和CoaXPress等行业标准协议的高速图像采集卡为主。公司经过十余年的发展，凭借着高质量的产品、专业高效的技术服务、完善的产品解决方案及持续稳定的供货能力，已然成为国内机器视觉领域核心部件的关键厂商。机器视觉成像部件和采集卡，19年公司不过是一个收入3000万，利润几百万的小公司，21年突然爆发，主要是傍上了大客户，但毛利率连续下滑，面对巨头的竞争，公司产品的护城河似乎不是那么高。整体看自动化带动机器视觉行业会稳定发展，公司规模小，仍有上升潜力，研发上也舍得投入（占比一度高达40%，随后下滑到10%左右），可以稍微看看，还需要注意一下现金流非常差。

九、苏州规划（301505）

苏州规划设计研究院股份有限公司主营业务为为政府及各类开发建设主体提供精准有效并兼具操作性的城市规划建设解决方案。以规划设计与工程设计为核心业务，进一步延伸至工程总承包及管理领域。我一直不太理解，这种城市规划设计院为什么都在疯狂上市，没看到什么创造价值，稳定持续分红的能力，也难以扩张成长，几乎都严重依赖单一地区。

十、精智达（688627）

精智达是检测设备与系统解决方案提供商，主要从事新型显示器件检测设备的研发、生产和销售业务，产品广泛应用于以AMOLED为代表的新型显示器件制造中光学特性、显示缺陷、电学特性等功能检测及校准修复，并逐步向半导体存储器件测试设备领域延伸发展，相关产品应用于以DRAM为代表的半导体存储器件制造的晶圆测试、封装测试及老化修复。OLED检测设备公司，过于依赖单一客户，下游需求在疫情后放缓，上市后公司业绩压力会比较大，不是很看好。

十一、维科精密（301499）

维科精密主要从事汽车电子精密零部件、非汽车连接器及零部件和精密模具制造，汽车电子方面，作为二级供应商，主要客户有联合电子、博世、博格华纳、意力速电子等国内外知名企业;非汽车电子业务主要为非汽车连接器产品，主要客户为泰科电子、安费诺、莫仕等国际知名的连接器生产厂商。汽配公司，主要用于传统燃油车的连接器，业绩比较稳定，主要是疫情后汽车行业迎来一波小复苏，但未来新能源车占比越来越高，公司转型压力加大，电控产品目前占比较低，未来仍需观察。

十二、航材股份（688563）

公司是一家主要从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售的高新技术企业，下设钛合金精密铸造事业部、橡胶与密封材料事业部、飞机座舱透明件事业部、高温合金熔铸事业部，主要产品分别为钛合金铸件、橡胶与密封件、透明件和高温合金母合金。除航空、航天领域外，公司产品还广泛应用于船舶、兵器、电子、核工业、铁路、桥梁、生物工程等领域。目前公司的主要客户为航空工业下属公司、中国航发下属公司等，海外客户包括赛峰、范尼韦尔及空客。航天军工铸件公司，本来是高温合金产品为主，20年进行了资产重组，注入了钛合金、橡胶密封材料、飞机座舱等业务，虽然收入和利润大幅提升，但资产质量下滑明显，现金流糟糕，大量募资是用于补充现金流。且由于70%收入来自军品业务，公司订单不透明度很高，难以预测业绩变动，公司客户集中度非常高，还有非常高的关联交易。在没有重组前，公司的业务单一，高温合金行业也比较有前景（同行业上市公司钢研高纳表现不错），但重组后业务过于复杂，大量关联交易，现金流又差，感觉变成了一个平庸的企业了，个人建议谨慎关注。

十三、博盈特焊（301468）

广东博盈特焊股份有限公司是长期专注于特种焊接核心技术研发及应用的高新技术企业，主营业务为防腐防磨堆焊装备、非堆焊的锅炉部件、压力容器及高端钢结构件的研发、生产和销售，其技术和产品在垃圾焚烧发电等多个领域发挥着举足轻重的作用，是国内最大的锅炉防腐防磨堆焊装备制造商。防腐防磨堆焊装备，主要用于各种工业炉的焊接（比如垃圾焚烧炉很容易被腐蚀），算是细分行业小龙头，不过由于行业天花板比较低，过去三年业绩基本原地踏步，非常依赖大客户光大环境，下游垃圾发电本来也是比较低增速的行业，因此公司这种业绩增速也可以理解，注意这行业没什么技术门槛，公司一共才4个发明专利，还有3个是和别的公司合计持有的。未来估值不高的话可以看看

本文源自金融界